歐派家居Q3單季度增長穩(wěn)健，公司營業(yè)收入實現(xiàn)20.1%的增長，較二季度12.5%增長提速，對比公司前三季度與上半年的渠道數(shù)據(jù)，三季度直營與加盟模式增長提速。(前三季度直營渠道營收同比增長10.5%，經(jīng)銷渠道同比增長12.9%)歐派家居各品類穩(wěn)健增長，多品類能力保障成長性，前三季度各品類均保持較好增長，凈開店穩(wěn)步增加，多品類能力將保障公司中長期的較好成長性。
歐派家居櫥柜業(yè)務前三季度實現(xiàn)收入45.0億元，同比增長6.2%，毛利率38.4%，截止三季度歐派櫥柜店面數(shù)量2321家，前三季度凈增加45家，歐派家居全面推動全渠道營銷戰(zhàn)略，舊廚改造、電商、社區(qū)、社群、零售工程、家裝整裝全面發(fā)力。
歐派家居衣柜業(yè)務前三季度實現(xiàn)收入35.1億元，同比增長21.3%，毛利率41.0%，同比提升0.8pct，截止三季度歐派衣柜店面數(shù)量2182家，前三季度凈增加69家，公司多措施為經(jīng)銷商減負，并全力推進促銷模式，在18年送床墊活動基礎上持續(xù)升級，同時產(chǎn)品銷售全屋化拉升客單值。
歐派家居木門業(yè)務前三季度實現(xiàn)收入4.1億元，同比增長37.4%，毛利率18.2%，同比下滑0.6pct，截止三季度店面數(shù)量953家，前三季度凈增加128家，木門業(yè)務公司持續(xù)強化代理商賦能，加大補貼扶持力度，并進一步提升終端展示形象。
歐派家居衛(wèi)浴業(yè)務前三季度實現(xiàn)收入4.4億元，同比增長43.3%，毛利率26.0%，截止三季度店面數(shù)量618家，前三季度凈增加59家，目前已從全衛(wèi)定制1.0邁向2.0時代，產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)制造、終端服務全面改造升級。
工程業(yè)務則是歐派重要增長驅動因素，前三季度實現(xiàn)15.5億收入，同比增長50.9%，大宗業(yè)務大幅推動歐派家居增長。
歐派家居現(xiàn)金流情況良好，前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額17.5億元，同比增長15.6%。
歐派整裝大家居工業(yè)風格摩瑪系列
大家居引領渠道變革，探索整裝初見成效，目前歐派家居整裝大家居業(yè)務已有251家門店，招商開店效果顯著。實踐證明，整裝大家居對于定制家居商業(yè)模式的升級以及客單價提升的空間，大家居業(yè)務有望成為歐派家居未來3-5年業(yè)績增長主引擎之一。
歐派作為定制行業(yè)龍頭，多品類能力傳統(tǒng)經(jīng)銷體系建設能力行業(yè)領先，此外整裝大家居及大宗業(yè)務提供新成長空間;預計歐派家居19、20年凈利潤分別為18.1億元、20.9億元，同比增長15.2%、15.4%，目前股價對應19、20年PE分別26倍、22倍，參考同業(yè)給予歐派家居19年28-30倍PE估值，對應合理價值區(qū)間為120.68~129.3元，給予優(yōu)于大市評級。
